Aktiivinen salkunhoito -silkkaa rahan tuhlausta!

Kustannusten vaikutusta yksityisten sijoittajien tuottoihin on tutkittu paljon käytännössä. Kalifornian yliopiston professorit Brad Barber ja Terrence Odean tutkivat 60 000 yksityissijoittajan sijoituspäätöksiä USA:ssa seitsemän vuoden (1991-1997) ajanjaksolla. Kotitaloudet omistavat noin puolet USA:n osakkeista, joten yksityissijoittajien käyttäytyminen vaikuttaa markkinoihin yhtä paljon kuin ammattimaisten rahastonhoitajien päätöksetkin.

Tutkimuksen mukaan osakemarkkinat tuottivat kyseisenä ajanjaksona keskimäärin 17,9 % vuodessa. Kotitalouksien keskimääräinen vuosituotto ilman kustannuksia oli 18,7 % eli siis parempi kuin markkinoilla keskimäärin. Mutta kaupankäyntikustannusten huomioimisen jälkeen keskimääräinen sijoittajien nettotuotto olikin vain 16,4 % vuodessa eli siis vähemmän kuin markkinoilla keskimäärin.

Tutkijat jakoivat sijoittajat viiteen ryhmään kaupankäyntiaktiivisuuden mukaan. He havaitsivat, että mitä passiivisempia sijoittajat olivat, sitä suurempia nettotuottoja he myös saivat. Erittäin passiivisen sijoittajan nettotuotto oli noin 17%, kun taas erittäin aktiivisen sijoittajan nettotuotto oli vain noin 13%. Miljoonat ihmiset siis tieten tahtoen tuhlaavat miljardeja dollareita yksinkertaisesta kaupankäynnin ilosta.

Eivätkö piensijoittajat todellakaan ymmärrä kustannusten merkitystä osakesijoittamisessa? Onko kaupankäynnin ilo sen arvoista, että siitä kannattaa maksaa? Eikö sijoittamisen tarkoitus ole saada mahdollisimman paljon tuottoa rahoilleen? Vai johtuuko yltiöpäinen kaupankäynti ihmisten suuresta itseluottamuksesta ja luulosta, että juuri minä kykenen löytämään ne osakkeet jotka huomenna tulevat nousemaan? No, oli miten oli omia rahojaanhan kukin tuhlaa.