Kaksi osaketta riittää
Sveitsiläisillä suuryhtiöiden osakkeilla tehty Rey & Schmidin tutkimus antaa mielenkiintoisia tuloksia - tuoton jatkuvuuteen riittää kaksi osaketta eli yksi long ja short osake.
Yleensä momentum-tutkimuksissa long-haaraan valitaan kymmenesosa tai pienemmissä pörsseissä 30 % parhaiten menestyneistä osakkeista ja vastaava määrä short haaraan. Tämän tutkimuksen kohteena olivat Sveitsin pörssin suurimmat blue-chip osakkeet, joita oli 17–22 tutkimusajankohtana 1993–2003. Tutkimuksessa selvitettiin mitä vaikutusta 3-12 kuukauden momentum tuottoon oli kun mukaan otettiin yksi, kolme tai viisi kurssihistorian ääripään osaketta.
Tulosten mukaan yhdellä osakeparilla saatiin erinomainen tuotto, jopa 44 % vuodessa.Tutkimuksessa oli varsin monipuolisesti tarkastettu, ettei tulos johtunut osakkeiden erilaisesta riskitasosta tai yksittäisien osakkeen suuresta vaikutuksesta. Mielenkiintoisia tuloksia antoi aineiston jakaminen ajallisesti kahtia 1993-1998 ja 1999–2003, joka antaa kohtuudella kuvan siitä toimiiko strategia bull ja bear markkinoilla ja ennen kaikkea onko ilmiö kadonnut viime vuosina. Alkupään vuosittaiset kurssimuutokset olivat: long 27 %, short 2 % ja loppupää 16 % ja - 29 eli bull-markkinoilla tuotti vain log ja bear-markkinoilla molemmat, short puoli kuitenkin enemmän.
Myös portfolion muodostamiskustannuksia oli arvioitu ja sen mukaan strategia kestäisi 1,5-2 %:n kaupankäyntikulut.
Eli vaikka momentum ilmiönä olisi kadonnut tehokkailla markkinoilla, strategialla on silti edelleen saavutettavissa hyvä tuotto pienten maiden pörsseissä kuten blogissani elokuun 30 päivä epäilinkin.