Menestysosakkeet jo viikossa?

Tuoton jatkuvuudessa eli momentum-ilmiössä osakkeiden valintaan käytetään yleensä 3-12 kuukauden kertymäjakso, jolla osakkeet ryhmitetään menestyjiin ja häviäjiin.
Gutierrez ja Kelley ovat tuoreessa tutkimuksessaan käyttäneet lyhyttä, viikon kertymäjaksoa.

Tutkimuksessa muodostettiin tavanomaisia menneisyyden menestyjien (long) ja häviäjien (short) salkkuja, joiden tuottoa tarkasteltiin muodostamista seuraavilla viikoilla, aineistona NYSE ja AMEX osakkeet 1993-2003.
Vastaten aikaisempia tutkimuksia, koko aineistolla ensimmäisten viikkojen tuotto oli negatiivinen ja kääntyi positiiviseksi noin 3. viikolla.

Mutta mielenkiintoisinta aineistossa on, että tuo contrarian ilmiö esiintyi vain kertymälistauksen ääripäillä. Ts. kertymäjaksolla parhaiten ja huonoiten menestyneistä osakkeista muodostetuilla 1/10-osilla, osin myös seuraavalla kymmenyksellä. Sen sijaan kauempana ääripäistä olevilla kymmenyksillä tuoton jatkuvuus alkoi heti muodostamisviikosta.

Myös aluksi kurssimenetyksestä kärsinyt ääripää kääntyi kolmannelta viikolta tuoton jatkuvuuden suuntaan, jonka johdosta parissa kuukaudessa kokonaistuotto tulisi positiiviseksi.
Noiden ääripäiden osakkeiden contrarian muutos oli huomattavan korkea, kahdelta viikolta noin prosentti, joka mahdollistaisi tuottoisan lyhyen ajan kaupankäynnin.
Tutkimuksessa on tehty myös joukko tarkistuksia ettei ilmiö johdu salkkujen osakkeiden erilaisesta riskitasosta, B/M-tasosta tai tavanomaisesta momentum-ilmiöstä eli 3-12 kuukauden kurssihistoriasta.

Mitä vielä toivoisi tarkistettavan: Kuinka käy bull/bear markkinoilla, entä viimeiset vuodet verrattuna aikaisempaa ja ennen kaikkea entä USA:n ulkopuolella.